東興證券股份有限公司劉航近期對統(tǒng)聯(lián)精密進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報告《公司2022年三季報業(yè)績預(yù)告點(diǎn)評：業(yè)績符合預(yù)期，產(chǎn)品和工藝持續(xù)迭代創(chuàng)新》，本報告對統(tǒng)聯(lián)精密給出買入評級，當(dāng)前股價為25.85元。

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統(tǒng)聯(lián)精密(688210)

事件：

10 月 16 日，統(tǒng)聯(lián)精密發(fā)布 2022 年前三季度業(yè)績預(yù)告的自愿性披露公告，2022 年前三季度公司實現(xiàn)營收 3.4-3.7 億元，同比增長 30-41%；歸母凈利潤 6600- 7200 萬元，同比增長 69- 85%；扣非歸母凈利潤 5200- 5800 萬元，同比增長 52-71%。

點(diǎn)評：

公司前三季度歸母凈利潤增長 69-85% ，業(yè)績符合預(yù)期。公司前三季度實現(xiàn)營收為 3.4-3.7 億元，同比增長 30- 41%；歸母凈利潤為 6600- 7200 萬元，同比增長 69-85%，公司預(yù)計本期攤銷股份支付費(fèi)用同比增加 735 萬元。從2022Q3 單季度來看，我們預(yù)計公司 Q3 營收為 1.19 -1.49 億元，同比增長13-42%；Q3 歸母凈利潤為 2785- 3385 萬元，同比增長 47-79%。公司加快其他精密制造能力向業(yè)績的轉(zhuǎn)化，實現(xiàn) MIM 精密金屬零部件業(yè)務(wù)及其他精密金屬零部件業(yè)務(wù)銷售收入的穩(wěn)定增長。

公司不斷進(jìn)行產(chǎn)品、工藝、設(shè)備的迭代創(chuàng)新， MIM 結(jié)構(gòu)件滲透率進(jìn)一步提升。公司在快速響應(yīng)能力、綜合技術(shù)方案解決能力等方面具備競爭優(yōu)勢，積極開拓現(xiàn)有 MIM 業(yè)務(wù)新品類，拓展非 MIM 業(yè)務(wù)新產(chǎn)品線，前期研發(fā)投入逐步轉(zhuǎn)化為收入。 據(jù) 2022 年中報披露的數(shù)據(jù)， 公司其他精密金屬零部件相關(guān)業(yè)務(wù)收入金額為 0.54 億元， 同比增長 126.17%。 同時， 適用于小尺寸、復(fù)雜結(jié)構(gòu)、材料適用性廣的 MIM 精密結(jié)構(gòu)件的滲透率不斷提升。蘋果平價 iPad 系列今年將使用 Type C 接口，iPad 產(chǎn)品線將全系列使用 Type C 接口。蘋果現(xiàn)有 Type C 產(chǎn)品的 MIM 精密結(jié)構(gòu)件技術(shù)方案主要采用的 MIM 技術(shù)，市場空間進(jìn)一步打開。

公司股權(quán)激勵業(yè)績考核目標(biāo)高， 董事長擬增持公司股票， 彰顯未來發(fā)展信心。2022 年 6 月，公司以授予價格 16.00 元/股向符合條件的 58 名激勵對象授予246 萬股限制性股票， 占公司總股本的 3.08%，業(yè)績考核目標(biāo)為： 2021 年營業(yè)收入或凈利潤為基數(shù)， 2022-2024 年增長率不低于 40%/80%/120%。 據(jù)公司 10 月 16 日披露的公告信息，公司董事長楊虎先生擬增持公司股份，合計增持金額人民幣 300-600 萬元。 公司實施股權(quán)激勵， 董事長擬增持公司股票，彰顯未來發(fā)展信心。

盈利預(yù)測及投資評級：公司是 MIM 成長新星，后發(fā)優(yōu)勢顯著。我們預(yù)計2022- 2024 年 EPS 分別為 0.85， 1.32 和 2.02，對應(yīng)現(xiàn)有股價 PE 分別為 30X ，19X 和 13X ，維持“強(qiáng)烈推薦”評級。

風(fēng)險提示： （1）MIM 工藝推廣不及預(yù)期；（2）行業(yè)競爭加??；（3）折疊屏手機(jī)銷量不及預(yù)期。

該股最近90天內(nèi)共有3家機(jī)構(gòu)給出評級，買入評級2家，增持評級1家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價為33.39。根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，統(tǒng)聯(lián)精密（688210）行業(yè)內(nèi)競爭力的護(hù)城河較差，盈利能力優(yōu)秀，營收成長性一般。財務(wù)相對健康，須關(guān)注的財務(wù)指標(biāo)包括：應(yīng)收賬款/利潤率。該股好公司指標(biāo)3.5星，好價格指標(biāo)3星，綜合指標(biāo)3星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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關(guān)鍵詞： 同比增長