2022年，“陸風(fēng)”、“海風(fēng)”國補全部取消，一方面，下游陸上風(fēng)電場趕在補貼前“搶裝”的電站仍在消化，由此帶來了新增裝機市場容量的暫時性的下滑。另一方面，行業(yè)新勢力為了爭奪市占率也在“加速搶單”，進一步加劇了風(fēng)機價格的下行。

3月30日晚，風(fēng)電整機龍頭金風(fēng)科技（002202）（002202.SZ）發(fā)布2022年業(yè)績報告。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營收464.4億元，同比下滑8.77%；歸母凈利潤23.8億元，同比下滑36.12%；扣非后歸母凈利潤19.9億元，同比下滑39.18%。

(相關(guān)資料圖)

分季度來看，今年前三季度，公司凈利潤分別為12.65億元、6.55億元和4.45億元，業(yè)績逐季下滑。值得一提的是第四季度，期內(nèi)公司實現(xiàn)營業(yè)收入202.73億元，然而，其歸母凈利潤僅1.86億元，扣非后凈利潤則虧損了2.42億元。

3月31日上午，金風(fēng)科技證券部人士回應(yīng)記者稱，第四季度及全年業(yè)績下滑主要源于風(fēng)電行業(yè)的“過度競爭”，主機價格快速下滑帶來毛利率及收入下滑。

有行業(yè)人士表示，2022年，“陸風(fēng)”、“海風(fēng)”國補全部取消，一方面，下游陸上風(fēng)電場趕在補貼前“搶裝”的電站仍在消化，由此帶來了新增裝機市場容量的暫時性的下滑。另一方面，行業(yè)新勢力為了爭奪市占率也在“加速搶單”，進一步加劇了風(fēng)機價格的下行。

根據(jù)北極星風(fēng)力發(fā)電網(wǎng)統(tǒng)計，2021年以來，國內(nèi)風(fēng)電機組單瓦價格經(jīng)歷了連續(xù)兩年的大幅下滑，2021 、2022年風(fēng)電機組均價同比下降 50%、25%。

風(fēng)機業(yè)務(wù)毛利下滑

金風(fēng)科技的主營業(yè)務(wù)涵蓋三大板塊，分別是：風(fēng)機及零部件銷售（以下簡稱：“風(fēng)機”）、風(fēng)電服務(wù)、風(fēng)電場開發(fā)。

具體來看，去年，風(fēng)機業(yè)務(wù)年實現(xiàn)營收326.2億元，同比下滑18.36%，占總營收的70.21%，是公司最主要的業(yè)務(wù)；風(fēng)電服務(wù)業(yè)務(wù)營收56.46億元，同比上漲38.33%，占比12.16%；風(fēng)電場開發(fā)業(yè)務(wù)營收69.1億元，同比上漲22.15%，占比14.88%。

（截圖自金風(fēng)科技年報）

風(fēng)機業(yè)務(wù)去年毛利率水平同樣下滑得“厲害”。報告期內(nèi)，該業(yè)務(wù)毛利率僅為6.23%，同比下滑了11.48%。其次是風(fēng)電場開發(fā)業(yè)務(wù)，去年毛利率為65.36%，同比下滑2.98%；風(fēng)電服務(wù)毛利為38.33%，同比上漲11.77%，表現(xiàn)最為亮眼。

不難看出，作為收入支柱的風(fēng)機業(yè)務(wù)，在毛利率、收入上雙雙“萎靡不振”，是造成公司去年業(yè)績下滑的主因，對比之下，風(fēng)電服務(wù)、風(fēng)電場開發(fā)業(yè)務(wù)則對公司業(yè)績增長起到了支撐作用。

事實上，如此之低的毛利率水平下，去年，金風(fēng)科技的風(fēng)機業(yè)務(wù)很有可能已經(jīng)“虧損”，這一點從子公司業(yè)績也可以反推出來。

年報顯示，北京天潤新能投資、金風(fēng)投資控股、金風(fēng)國際控股（香港）系金風(fēng)科技下屬子公司，分別主營風(fēng)電場開發(fā)運營投資、風(fēng)機銷售、風(fēng)機服務(wù)。據(jù)公司證券部人士確認，三家子公司均為金風(fēng)科技100%控股。三家合計實現(xiàn)凈利潤40.46億元，而去年金風(fēng)科技合并報表的凈利潤為23.8億元，中間的虧損缺口達16.66億元。

（截圖自金風(fēng)科技年報）

對于風(fēng)機業(yè)務(wù)毛利率的驟降，公司證券部人士將原因歸結(jié)在行業(yè)“價格戰(zhàn)”上。“行業(yè)激烈競爭帶來價格的快速下滑，導(dǎo)致公司毛利率水平有所下滑?！?/p>

記者從公開資料中找到數(shù)據(jù)佐證了這一說法。

據(jù)北極星風(fēng)力發(fā)電網(wǎng)統(tǒng)計，2021年以來，風(fēng)電機組單瓦價格經(jīng)歷了連續(xù)兩年大幅下滑，2021 年風(fēng)電機組均價為2000元/kw，同比下降 50%；2022年風(fēng)電機組均價為1500元/kw，同比繼續(xù)下降25%。

在行業(yè)激烈價格戰(zhàn)背后，一方面是去年下游陸上風(fēng)電場趕在補貼退坡前“搶裝”的電站訂單仍在消化，新增裝機市場容量的暫時性的下滑，另一方面，行業(yè)新勢力為了爭奪市占率也在“加速搶單”，這進一步加劇了風(fēng)機價格的下行。

2022年“陸風(fēng)”、“海風(fēng)”國補相繼取消后，搶裝潮后風(fēng)電裝機市場迎來暫時性的需求調(diào)整。據(jù)國家能源局統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2022年風(fēng)電新增并網(wǎng)裝機約3763萬千瓦，較2021年同比下降21.2%。

今年3月28日，華電新疆哈密煤電開發(fā)有限公司項目工程評標(biāo)結(jié)果公示，三一重能、金風(fēng)科技2家整機商入選。中標(biāo)候選人第1名是三一重能股份有限公司，中標(biāo)單價為1638元/kW，中標(biāo)候選人第2名是新疆金風(fēng)科技股份有限公司，中標(biāo)單價為1907元/kW。三一重能中標(biāo)價格較之金風(fēng)科技降低了14.1%。

另外值得一提的是，去年，整個全球市場風(fēng)電裝機都在萎縮，也為國內(nèi)企業(yè)向海外尋求閃轉(zhuǎn)騰挪帶來了阻礙。新能源財經(jīng)掌握的一份最新研究報告顯示，在連續(xù)兩年創(chuàng)下裝機紀錄后，2022年全球風(fēng)電新增吊裝容量下降了15%，其中，較高附加值的海上風(fēng)電新增吊裝容量同比下降46%。

這也讓海外風(fēng)電巨頭——維斯塔斯、GE（新能源板塊）們的日子同樣“不好過”。去年，維斯塔斯凈虧損15.72億歐元，約合人民幣117億元，毛利率從10%下降至0.8%。

裝機容量再次登頂

盡管去年業(yè)績表現(xiàn)不佳，但從長遠整體發(fā)展戰(zhàn)略上講，金風(fēng)科技依舊保持不錯的增長勢頭。

據(jù)新能源財經(jīng)數(shù)據(jù)，在全球風(fēng)電整機制造商新增吊裝容量前十排名中，金風(fēng)科技以12.7GW的裝機容量排名第一，時隔六年再次登頂全球，海外巨頭維斯塔斯（12.3GW）以400MW的差距位居第二。

年報顯示，去年，公司在手外部訂單共計 26603.80MW（26.6GW），這其中，海外訂單量為4.47GW；此外，公司另有內(nèi)部訂單 508.95MW。公司在手訂單總計27112.75MW（27.1GW），同比增長55.53%。

值得一提的是，自首個半直驅(qū)平臺——GWHV11 平臺產(chǎn)品批量商業(yè)化之后，去年，金風(fēng)科技新增了GWHV12、GWHV20、GWHV21 等多個商業(yè)化產(chǎn)品平臺，全面發(fā)力半直驅(qū)技術(shù)路線。

2022年，半直驅(qū)機型MSPM（中速永磁）機組的銷售容量同樣增加明顯，累計銷售8.6GW，同比增加 7847.23%，占總?cè)萘勘戎赜?021 年的1.02%增加至62.17%。另外，公司在手訂單中，MSPM 機組訂單占比增長至68.48%。

（截圖自金風(fēng)科技年報）

“風(fēng)機大型化了以后，系統(tǒng)成本這塊，雙饋在面向10MW以上功率級別領(lǐng)域面臨著比較大的技術(shù)突破。在雙饋10MW以上功率級別沒有實現(xiàn)技術(shù)突破之前，半直驅(qū)是個很好的解決方案，因為它可以平衡齒輪箱和發(fā)電機、變頻器這些電氣系統(tǒng)的一些壓力，并平衡整個系統(tǒng)成本?！蹦筹L(fēng)電行業(yè)專業(yè)人士曾向記者點評半直驅(qū)路線優(yōu)點時表示。

公司證券部人員認為，公司半直驅(qū)產(chǎn)品未來成本有望大大降低?！肮緞倓?cè)刖职胫彬?qū)領(lǐng)域，很多降本工作都需要時間完成，預(yù)計還有很大降本空間?！?/p>

行業(yè)主流觀點認為，展望2023 年，主機價格的下降趨勢較難逆轉(zhuǎn)，但價格下降速率有望進一步修正。

浙商證券（601878）、川財證券在各自研報中均表示，我國風(fēng)電整機企業(yè)的毛利率有望迎來拐點。川財證券表示，2023年隨著下游陸上風(fēng)電場的回報率企穩(wěn)，陸上風(fēng)機價格有望保持平穩(wěn)，疊加風(fēng)電單機容量的不斷提升，整機龍頭的業(yè)績有望企穩(wěn)回升。

去年，國內(nèi)風(fēng)電整機招標(biāo)規(guī)模快速增長，有望為2023年及以后的行業(yè)帶來一定增長空間。

金風(fēng)科技年報顯示，去年，全國風(fēng)電新增招標(biāo)98.5GW, 較去年同期增長82%，陸上新增招標(biāo)83.8GW，海上新增招標(biāo)14.7GW。按區(qū)域劃分，北方區(qū)域招標(biāo)容量占比接近 70%。據(jù)統(tǒng)計，國內(nèi)各省“十四五”期間風(fēng)電規(guī)劃總量超過338GW，對“十四五”后期的風(fēng)電招標(biāo)量形成有利支撐。

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