原油：美國API庫存增加油價持續(xù)回調

周四國內原油價格弱勢小幅震蕩調整。美國石油學會數(shù)據(jù)顯示，上周美國原油庫存、汽油庫存和餾分油庫存全面增加。截止5月26日當周，美國商業(yè)原油庫存增加520萬桶，汽油庫存增加190萬桶，餾分油庫存增加180萬桶。5月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為48.8%，比上月下降0.4個百分點，低于臨界點，這是該指數(shù)連續(xù)三個月下降且創(chuàng)五個月新低。國家統(tǒng)計局表示，我國經(jīng)濟景氣水平有所回落，恢復發(fā)展基礎仍需鞏固。歐佩克及其減產(chǎn)同盟國將在6月4日舉行新一論會議,是否進一步減產(chǎn)存在不確定性，令市場擔憂。技術面，油價短期震蕩偏弱。操作建議：暫時觀望。

鐵礦石：情緒回暖強勢拉升

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周四鐵礦石強勢拉升，盤中漲幅超5%。供需端看，黑色終端需求繼續(xù)走弱，建材高頻成交難有起色，鋼材價格弱勢，本周鋼材產(chǎn)量小幅下滑，負反饋預期仍在，預計鐵水產(chǎn)量本周繼續(xù)下滑。盤面在大幅下跌后，盤面較為低估，市場意識到廢鋼緊張的問題，下半年鐵水產(chǎn)量下滑幅度可能不及預期，短期反彈有望延續(xù)，操作上建議區(qū)間操作。

玻璃：原料企穩(wěn)小幅反彈

周四玻璃小幅反彈，盤面企穩(wěn)上行。玻璃供需情況走邊際弱，供應端看，產(chǎn)量有所增加，周度增加一條產(chǎn)線開工。需求端隨著投機需求放緩，廠內庫存增加，且有加速趨勢，盤面跟隨成本波動。隨著純堿等原料大幅下跌后反彈，盤面跟隨，但上方壓力仍較大，操作上建議短線參與。

焦炭焦煤：板塊普漲雙焦反彈

周四，焦炭2309高位開盤，震蕩偏強運行?；久鎭砜?，焦企開工相對平穩(wěn)，近期鐵水產(chǎn)量雖有反彈，但終端需求淡季下，鋼廠整體采購態(tài)度謹慎，市場再現(xiàn)降價預期。昨日河北、山東部分鋼廠開始第十輪提降，焦炭供需支撐不足。近日市場情緒回暖，黑色板塊普漲，建議短線操作。

周四，焦煤2309高位開盤，震蕩偏強運行。國內煤礦庫存壓力緩解，上游開工環(huán)比回升。蒙煤通關量回升，但貿(mào)易商利潤倒掛，成交積極性一般。焦鋼企業(yè)對原料維持按需采購策略，淡季需求壓力仍存。近日市場情緒回暖，帶動原料反彈，建議短線操作。

螺紋鋼：表需回暖大幅上漲

周四期螺震蕩明顯上漲。本日我的鋼鐵新一期供需數(shù)據(jù)出爐，螺紋鋼產(chǎn)量273萬噸，環(huán)比回升3萬噸，庫存下降38萬噸為810萬噸，表需回升至312萬噸，環(huán)比回升14萬噸。表需回升略超市場預期。鋼材下游實際需求數(shù)據(jù)出口、機械、汽車、造船、家電等行業(yè)需求有所好轉。市場步入淡季，但表需回暖，市場期待補庫，建議觀望為主。

鐵合金：黑色系回升鐵合金震蕩

錳硅：周四錳硅期貨震蕩偏弱。（5.25）Mysteel統(tǒng)計全國121家獨立硅錳企業(yè)樣本：開工率（產(chǎn)能利用率）全國55.87%，較上周增2.01%；日均產(chǎn)量29942噸，增1110噸。海關數(shù)據(jù)4月錳礦進口307萬噸預計為年內高點，預計6月后錳礦到港會迅速減少，疊加錳硅復工，錳礦或重新成為價格支撐。投資者觀望或輕倉做多為主。

硅鐵：周四硅鐵期貨略有回升。本周（5.25）Mysteel統(tǒng)計全國136家獨立硅鐵企業(yè)樣本：開工率（產(chǎn)能利用率）全國32.67%，較上期增0.76%；日均產(chǎn)量13271噸，較上期增70噸。硅鐵開工率低迷，市場減產(chǎn)穩(wěn)價，但市場期待后期電費調整影響成本支撐，建議觀望為主。

PTA：尾盤拉漲

周四TA2309收漲2.87%。卓創(chuàng)數(shù)據(jù)，下周主港貨報盤參考期貨2309升水115-120元/噸自提，遞盤參考期貨2309升水100元/噸自提，參考商談5515-5560元/噸自提，買賣氣氛一般。下游聚酯開工偏穩(wěn)，PTA檢修與重啟并行，市場近端延續(xù)去庫，但6月供應預期恢復，屆時或將重新累庫。油價連續(xù)回調，PX震蕩整理，成本端支撐不足，但盤面加工費偏低。短期市場低位震蕩，關注油價及檢修情況，建議逢低短多或觀望。

聚烯烴：日內震蕩走高

周四塑料2309收漲2.08%?，F(xiàn)貨部分走高，交投氣氛有所提振，實盤側重商談，卓創(chuàng)數(shù)據(jù)，線性華北報價7700-7850元/噸，華東報價7850-8150元/噸，華南報價7700-8050元/噸。

周四PP2309收漲1.82%。現(xiàn)貨穩(wěn)中上調，下游工廠謹慎詢盤，實盤商談為主，卓創(chuàng)數(shù)據(jù)，拉絲華北報價6830-7000元/噸，華東報價6970-7100元/噸，華南報價7050-7170元/噸。

近期檢修仍然較多，供應壓力暫時不大，下游需求延續(xù)疲態(tài)，石化延續(xù)小幅累庫，但鑒于絕對價格偏低，短期不宜過分看空，關注下游補庫及原料走勢，建議單邊觀望，L/P價差擴大思路。

橡膠：膠價短期維持震蕩暫時觀望

周四滬膠小幅震蕩調整。現(xiàn)貨方面，卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，上海市場天然橡膠價格跟隨盤面小跌，下游制品訂單薄弱，原料采購低迷，主流參考價格如下所示：21年全乳價格為11550元/噸，越南3L/混合膠價格為11250-11300元/噸，元/噸附近，實單具體商談。4月中國天然橡膠進口量將近57萬噸，創(chuàng)歷史同期高位水平，呈現(xiàn)環(huán)比微跌但同比明顯增長趨勢。國內外產(chǎn)區(qū)新膠陸續(xù)釋放，但初期供應壓力相對有限。國內現(xiàn)貨庫存伴隨著入庫減少，累庫節(jié)奏放慢，部分倉庫迎來去庫形態(tài)。需求端，下游實際買盤多隨用隨采，其中下游胎企由于內銷市場持續(xù)低迷，導致工廠產(chǎn)銷壓力逐步顯現(xiàn)，整體需求存在減弱預期。技術面，膠價短期維持震蕩運行。操作建議：暫時觀望。

燃料油：原油止跌燃油震蕩

周四，國際原油止跌震蕩，燃料油跟隨震蕩。國際方面，前期亞太地區(qū)燃料油進口量相對寬松，新加坡地區(qū)高硫燃料油出現(xiàn)累庫現(xiàn)象，但是隨著出口增加并減少進口量，導致近期新加坡地區(qū)燃料油庫存偏低，出現(xiàn)庫存偏低的情況，國際價格得到一定支撐。在進入中東發(fā)電旺季疊加船用油市場回暖，燃料油需求可能增加。國內方便，近期成品油需求相對平淡，重油二次加工利潤表現(xiàn)一般，但是國內出口情況可能在下半年轉好，市場預期可能偏強。操作建議：觀望

瀝青：原油止跌瀝青震蕩

周四，國際油價止跌，瀝青震蕩。根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，截至5月31日，山東瀝青煉廠理論利潤為8.47元/噸，利潤回升明顯。截至5月31日，全國瀝青煉廠開工率回升至42.77%，河北和山東地區(qū)部分煉廠增加瀝青供應帶動整體供應回升，煉廠庫存水平24%，雖然近期庫存水平出現(xiàn)小幅度回升，但是整體庫存可控，社會庫存水平在49%持續(xù)波動。近期瀝青基本面稍顯乏力，北方天氣不佳影響瀝青市場需求，預期下半年瀝青需求可能迎來轉暖。操作建議:觀望

玉米:天氣影響上麥上市玉米近端表現(xiàn)較強

周四玉米期貨上漲，主力7月合約暫報2648元，漲0.65%?，F(xiàn)貨方面，據(jù)匯易網(wǎng)，北港玉米二等收購2600-2670元/噸，較昨日下跌30元，廣東蛇口新糧散船2790-2810元/噸，集裝箱一級玉米報價2820-2840元/噸，較昨日下跌10元/噸，東北玉米價格窄幅震蕩，黑龍江深加工新玉米主流收購2510-2580元/噸，吉林深加工玉米主流收購2520-2630元/噸，內蒙古玉米主流收購2600-2700元/噸，遼寧玉米主流收購2550-2700元/噸。目前舊作余糧不多，上市壓力減輕，飼料企業(yè)原料庫存低位，后期有一定的補庫需求。近期小麥產(chǎn)區(qū)天氣影響上市進度，有利于國產(chǎn)玉米的補庫，但中期來看，小麥對玉米的低價差仍將持續(xù)限制飼料企業(yè)對國產(chǎn)玉米的需求；深加工近期開工率有所回升，對玉米消耗有所增加，使得原料玉米庫存連續(xù)下降，后期深加工采購需求或有所改善，預計后期玉米震蕩為主。操作上，短多思路。

生豬:供需寬松生豬偏弱

周四生豬期貨下跌，主力LH2307合約下跌0.36%，暫報15215元，現(xiàn)貨方面，據(jù)匯易網(wǎng)數(shù)據(jù)，河南報價14.4元/公斤-14.9元/公斤，較昨日持平；山東報價14.5元/公斤-15.1元/公斤，較昨日小跌0.2元/公斤?；久鎭砜?，目前養(yǎng)殖端出欄總體較為平穩(wěn)，低價區(qū)有一定扛價心理，宰后均重小幅波動，但仍處于略高水平；需求方面，終端消費表現(xiàn)一般，白條走貨乏善可陳，且屠宰企業(yè)凍品庫存已經(jīng)處于高位，庫存需求提升空間有限，整體供需面仍較寬松，但豬價已經(jīng)連續(xù)長時間虧損，扛價心理限制豬價下行空間，后期關注冬季豬病對6、7月出欄的實際影響。操作上，觀望。

棉花：鄭棉強勢上漲避免追漲

周三，鄭棉早盤小幅震蕩，但是午盤開始顯著增倉上行，盤中觸及漲停。中國棉花信息網(wǎng)顯示，現(xiàn)貨指數(shù)價格跌勢放緩，3128B指數(shù)較昨日下調18元/噸，報16390元/噸。首先，近期持續(xù)不斷的弱勢調整，消化宏觀利空，整體商品在近兩日都有止跌企穩(wěn)跡象，宏觀壓制在短期減弱。其次，基本面上，棉花供應收縮以及后期搶收預期支撐，近期棉紗庫存有所下降，都給鄭棉帶來支撐。但短期大幅上漲，不建議追漲。操作上建議回踩買多為主，中線維持多頭思路。

白糖：鄭糖尾盤上行現(xiàn)貨繼續(xù)下挫

周三，鄭糖早盤小幅震蕩，午后跟隨商品反彈，成交略有增加，持倉減少。據(jù)云南糖網(wǎng)，廣西現(xiàn)貨價格下調20元/噸。國際市場巴西壓榨進度提速，生產(chǎn)數(shù)據(jù)超出預期，國際糖價上行存在壓力。國內來看，現(xiàn)貨有走弱跡象，基差或收斂。不過基本面供應問題不解決，中線仍維持多頭思路。操作上建議短線交易為主。

蘋果：關注套袋結果

周四，蘋果期貨大幅上漲。主力合約AP2310午后增倉上行，較上一交易日漲2%左右，增倉0.5萬手，持倉14萬手。產(chǎn)區(qū)方面，山東冷庫包裝工人緊張，成交較之前有所減少。陜西出貨積極性較高，質量較低的貨源價格有偏弱跡象。舊季走貨波動不大，關注產(chǎn)區(qū)套袋結果，操作建議觀望。

花生：大幅走高關注新作種植

周四，花生期貨大幅上漲。主力合約PK2311高開高走，較上一交易日漲3%左右，減倉1萬手，持倉12萬手。據(jù)卓創(chuàng)資訊，河南駐馬店8個篩上白沙精米價格13600-13700元/噸，交易零星。河南陸續(xù)收割小麥，關注夏花生播種情況。操作建議觀望。

銅鋁：銅鋁上漲預計震蕩運行

周四，滬銅主力合約2307暫上漲1.42%，暫報65730元/噸，滬鋁主力合約2307暫上漲2.26%，暫報18340元/噸?，F(xiàn)貨方面，6月1日上海地區(qū)電解銅價格上漲550至65810元/噸，鋼聯(lián)A00鋁錠現(xiàn)貨價格18400，漲110；華南18500，漲140；中原18210，漲80（單位：元/噸）。宏觀方面，當?shù)貢r間5月31日，美國國會眾議院投票通過債務上限法案，暫停債務上限至2025年1月1日，以避免美國違約，法案將送交參議院投票，“債務上限”問題暫時得到解決，市場擔憂情緒進一步緩解；美聯(lián)儲6月的加息決議仍然搖擺不定。銅方面，基本面變化不大，隨著宏觀情緒稍有改善，銅價走高，現(xiàn)貨市場出貨意愿強，但下游接貨謹慎。鋁方面，云南復產(chǎn)預計最早將于6月中旬后開啟，貴州、廣西等地仍有產(chǎn)能釋放，整體呈現(xiàn)供增需減的局面，鋁錠預計持續(xù)去庫，但鋁水比較高，鋁棒去庫速度緩慢，鋁錠去庫對基本面的支撐較為有限，另外，成本仍有下行空間?？傮w來說，在宏觀震蕩，基本面偏弱的情況下，銅鋁預計震蕩運行，建議可逢高沽空。

鎳：滬鎳震蕩下行，預計短期震蕩偏弱

周四滬鎳主力合約震蕩下跌0.17%，收盤于159790元/噸?；久?，鎳礦進口價格企穩(wěn)，我國主要港口鎳礦庫存小幅去化。海外純鎳到貨，現(xiàn)貨升水大跌。鎳鐵價格走跌，貿(mào)易商情緒有所上升；合金電鍍端回暖，4月份純鎳耗量環(huán)比增加。新能源領域，硫酸鎳價格弱穩(wěn)，三元電池端需求隨著鋰價止跌回彈而小幅回暖，新能源汽車5月前兩周銷量較上月同期有所增長，重點關注后兩周銷量數(shù)據(jù)。庫存端，LME、國內庫存均持續(xù)歷史地位運行。低庫存支撐鎳價，基本面使得鎳價承壓，多空因素交織下預計鎳價震蕩偏弱，操作上建議逢高做空、短線思路。

工業(yè)硅：基本面無改善，硅價繼續(xù)震蕩

周四工業(yè)硅主力合約較前一交易日上行1.53%，收盤于12975元/噸?，F(xiàn)貨市場成交價格逐步走穩(wěn)，市場氣氛平靜。供給端新疆、內蒙大廠開工率偏高，小型硅企減產(chǎn)數(shù)量增加。西南地區(qū)開工率維持在低位，四川地區(qū)開爐企業(yè)數(shù)量有所增加。供應量整體維持在高位。需求端，多晶硅生產(chǎn)維持高景氣狀態(tài)，但價格下行速度較快，行業(yè)持續(xù)累庫，硅料企業(yè)對磨粉企業(yè)壓價。有機硅終端需求低迷，單體企業(yè)仍處于深度虧損狀態(tài)，持續(xù)減產(chǎn)降負荷，短期對工業(yè)硅需求將繼續(xù)走弱；出口價格低位，需求偏弱。工業(yè)硅整體需求尚未有好轉跡象。庫存高企且持續(xù)累庫，對盤面壓力較大。短期工業(yè)硅基本面無改善，偏弱震蕩概率較高。關注近期高溫天氣對電力需求的影響。

鎳：滬鎳大跌，預計短期震蕩偏弱

周三滬鎳主力合約大跌4.81%，收盤于156100元/噸，跌破16萬元整數(shù)關口，持倉量增加7191手。宏觀層面，國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示我國5月份PMI為48.8%，比上月下降0.4個百分點，低于臨界點，制造業(yè)景氣水平回落，有色板塊整體回落?；久?，鎳礦進口價格企穩(wěn)，我國主要港口鎳礦庫存小幅去化。海外純鎳到貨，現(xiàn)貨升水大跌。鎳鐵價格走跌，貿(mào)易商情緒有所上升；合金電鍍端回暖，4月份純鎳耗量環(huán)比增加。新能源領域，硫酸鎳價格弱穩(wěn)，三元電池端需求隨著鋰價止跌回彈而小幅回暖，新能源汽車5月前兩周銷量較上月同期有所增長，重點關注后兩周銷量數(shù)據(jù)。庫存端，LME、國內庫存均持續(xù)歷史地位運行。低庫存支撐鎳價，基本面使得鎳價承壓，多空因素交織下預計鎳價震蕩偏弱，操作上建議逢高做空、短線思路。

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